【リード】8月のトルエン・キシレン及び関連製品は、総じて変動の激しい下落傾向を示した。国際原油価格は当初弱含みで推移し、その後上昇に転じたが、国内のトルエン・キシレン及び関連製品の最終需要は依然として低調であった。供給面では、一部の新工場の稼働開始による供給力の解放により供給が着実に増加した一方、需給ファンダメンタルズの弱体化が、大半の交渉価格を押し下げた。一部の製品では、以前の安値や一部下流工場のメンテナンス後の再稼働による需要増加などにより、小幅な価格上昇が見られた。9月の需給ファンダメンタルズは依然として弱いものの、連休前の買いだめにより、市場は下げ止まるか、やや持ち直す可能性がある。
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8月、トルエン／キシレンおよび関連製品は、変動を伴いながらも概ね下落傾向にありました。国際原油価格は当初弱含みで推移した後、上昇に転じましたが、国内のトルエン／キシレンおよび関連製品の最終需要は依然として低迷しています。供給面では、一部の新工場の稼働開始による生産能力の解放が堅調な伸びを牽引し、需給ファンダメンタルズが弱まり、ほとんどの交渉市場価格を押し下げました。一部の製品では、以前の低水準であった価格と、下流工場のメンテナンス後の再稼働による需要の増加に支えられ、わずかな価格上昇が見られました。9月も需給ファンダメンタルズは弱いままですが、連休前の買いだめにより、市場は下落に歯止めがかかるか、緩やかな反発を示す可能性があります。
8月のトルエン・キシレン価格とファンダメンタルデータの比較に基づく分析
全体として価格は下落傾向を示しましたが、低水準に落ち込んだ後、下流生産の利益はわずかに改善しました。石油ブレンドとPXの需要の段階的な増加により、価格下落のペースは鈍化しました。
ロシア・ウクライナ問題に関する複数の交渉とサウジアラビアの継続的な生産増加により、市場は弱気相場を維持
今月、原油価格は全般的に大幅な下落を記録し、米国産原油は主に1バレル62ドルから68ドルの間で推移しました。米国は、ロシア・ウクライナ紛争の真の停戦に向けて、ウクライナをはじめとする欧州諸国と直接会談を行い、市場の期待を高めました。ドナルド・トランプ大統領も協議の進展を繰り返し示唆し、地政学的なプレミアムの解消につながりました。サウジアラビア主導のOPECプラスは、市場シェア獲得を目指して増産を継続しました。一方、米国の原油需要の弱まりと在庫削減ペースの鈍化が相まって、ファンダメンタルズは依然として弱い状況が続いています。さらに、非農業部門雇用者数やサービス業PMIなどの経済指標は軟化し始め、米連邦準備制度理事会（FRB）は9月に利下げを示唆し、景気の下振れリスクを改めて裏付けました。国際原油価格の継続的な下落も、トルエンおよびキシレン市場の弱気相場を強める重要な要因となりました。
トルエン不均化法とMX-PX短縮プロセスによる十分な利益；PXエンタープライズの段階的な外部調達が2つのベンゼン市場を支援
8月、トルエン、キシレン、PX価格は、振幅に若干の違いはあるものの、同様の変動傾向を示しました。これにより、トルエン不均化法とMX-PXショートプロセスによる利益が小幅に改善しました。下流のPX企業は引き続き適度な量のトルエンとキシレンを調達し、山東省の独立製油所と江蘇省の主要港湾における在庫増加が期待を下回ったため、市場価格を力強く支えました。
トルエンとキシレンの需給乖離により価格差が縮小
8月には、玉龍石油化工や寧波大協などの新工場が生産を開始し、供給量が増加しました。しかし、供給量の増加は主にキシレンに集中しており、トルエンとキシレンの需給ファンダメンタルズに乖離が生じました。国際原油価格の下落や需要の低迷といった弱気要因による価格下落にもかかわらず、トルエンの下落幅はキシレンよりも小さく、価格差は200～250元/トンに縮小しました。
9月の市場見通し
9月は、トルエン／キシレンおよび関連製品の需給ファンダメンタルズは概ね弱い状況が続くと予想されます。市場は月初に引き続き弱い変動傾向を維持する可能性がありますが、過去の季節パターンをみると、9月は改善傾向を示しています。また、足元の市場価格は概ね5年ぶりの安値水準にあり、国慶節（国慶節）前の集中的な備蓄への期待が価格下落を抑制する一定の下支えとなる可能性があります。回復の成否は、需要増の動向次第です。以下は、個別製品の動向分析です。
原油：価格は圧力を受け、小幅な変動で調整される可能性が高い
ロシア・ウクライナ問題に関する交渉は継続され、ウクライナは「領土と平和」協定に原則的に同意した。関係者はウクライナ、欧州諸国、米国の3者会合を計画している。交渉プロセスは依然として紆余曲折を経るものの、原油価格の底値には明確な下支えとなるだろう。しかし、フォローアップ協議が開かれれば停戦の可能性が高く、地政学的プレミアムの更なる解消につながるだろう。サウジアラビアは引き続き生産を増加させる見込みで、米国では原油需要が季節的な小康状態に入っている。ピークシーズンの在庫減少が鈍かったため、市場はオフシーズンに在庫積み増しが加速することを懸念しており、これも原油価格の重しとなるだろう。さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）は予想通り9月に利下げに踏み切るとみられ、市場の注目はその後の利下げペースに移り、原油価格への全体的な影響は中立的となるだろう。ロシアとウクライナの停戦交渉、地政学的プレミアムの解消、経済減速、石油在庫の増加はいずれも原油価格に弱い調整圧力をかけることになるだろう。
トルエンとキシレン：交渉は最初は弱く、その後強くなる可能性が高い
国内のトルエンおよびキシレン市場は、9月は下落傾向に転じた後、上昇に転じると予想されますが、全体的な変動幅は限定的です。シノペック、ペトロチャイナなどの生産者は、9月も引き続き自社消費を優先しますが、一部の企業は外販を若干増やすでしょう。寧波大浙江などの新工場からの供給増加と相まって、裕龍石油化工の計画的な稼働率引き下げによる供給ギャップは埋められるでしょう。需要面では、過去の傾向から9月の需要は改善傾向にあるものの、まだ需要回復の兆候は見られません。MX-PXスプレッドの拡大のみが下流のPX調達見通しを支えており、強力な価格下支えとなっています。さらに、低調な原油ブレンド利益と関連ブレンド成分の価格低下が、原油ブレンドの需要成長を抑制すると予想されます。包括的な分析によると、全体的な需給ファンダメンタルズは依然として弱いものの、現在の価格は5年ぶりの低水準にあり、さらなる下落には強い抵抗力があります。さらに、潜在的な政策調整が市場心理を押し上げる可能性もあります。したがって、9月は市場は最初は弱含み、その後上昇に転じ、変動幅は狭まると予想されます。
ベンゼン：来月は弱含みで推移すると予想
ベンゼン価格は弱含みで安定的に推移する可能性がある。コスト面では、原油価格は来月、調整圧力を受け、全体的な変動の中心はわずかに下方シフトすると予想される。基本的に、川下企業は新規受注の不足と二次川下セクターの高在庫の持続的な増加により、価格上昇への追随力に乏しく、価格伝染に対する大きな抵抗となっている。月末の川下調達見通しのみが、価格上昇をいくらか支える可能性がある。
PX: 市場は小幅な変動で安定する可能性が高い
中東の地政学情勢、FRBの利下げ期待、そして米国の関税政策の混乱の影響を受け、国際原油価格は弱含みで推移すると予想され、コスト面でのサポートは限定的となるでしょう。基本的に、国内PXの集中メンテナンス期間は終了しているため、供給量は全体的に高水準を維持すると予想されます。さらに、一部の新規MX生産能力の稼働開始により、PX工場による原材料の外部調達を通じてPXの生産量が増加する可能性があります。需要面では、PTA企業が加工手数料の低さからメンテナンスを拡大しており、国内PXの需給圧力が高まり、市場の信頼感が損なわれています。
MTBE：需給は弱いがコストは支えられ、「最初は弱く、その後強くなる」というトレンドが続く
9月のMTBE国内供給は更に増加すると予想されます。ガソリン需要は安定を維持する見込みです。建国記念日前の備蓄が需要を喚起する可能性はあるものの、その下支え効果は限定的と予想されます。また、MTBE輸出交渉は低調で、価格に下押し圧力がかかっています。しかしながら、コストサポートによって下落幅は限定的となり、MTBE価格は「弱含み、その後上昇」のトレンドになると予想されます。
ガソリン：需給圧力により変動が激しく市場は低迷
9月の国内ガソリン価格は引き続き軟調な推移となる見込みです。原油価格は調整圧力を受け、変動の中心はやや低下する見込みで、国内ガソリン市場の重しとなります。供給面では、大手石油会社の稼働率は緩やかに低下する一方で、独立系製油所の稼働率は上昇し、十分なガソリン供給が確保される見込みです。需要面では、伝統的な「黄金の9月」と呼ばれるピークシーズンの影響でガソリンと軽油の需要が若干増加するものの、新たなエネルギー代替の波が価格上昇幅を限定するものと予想されます。強気要因と弱気要因が入り混じる中、9月の国内ガソリン価格は小幅な変動にとどまり、平均価格は1トンあたり50～100元程度の下落となる見込みです。
投稿日時: 2025年9月5日