【リード】8月、トルエン／キシレンおよび関連製品は、概ね変動しながらも下落傾向を示しました。国際原油価格は当初は弱含みでしたが、その後上昇に転じました。しかしながら、国内のトルエン／キシレンおよび関連製品の最終需要は依然として低迷しています。供給面では、新規プラントの稼働再開により供給量が着実に増加し、需給ファンダメンタルズの弱体化がほとんどの交渉価格を押し下げました。一部の製品のみ、過去の低価格や、メンテナンス後の下流プラントの操業再開による需要増などの要因により、わずかに価格が上昇しました。9月の市場の需給ファンダメンタルズは引き続き低迷するものの、短期休暇前の買いだめにより、市場の下落は止まるか、あるいは若干反発する可能性があります。
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8月、トルエン／キシレンおよび関連製品は、変動はあったものの、概ね下落傾向を示しました。国際原油価格は当初は低迷していましたが、その後上昇に転じました。しかしながら、トルエン／キシレンおよび関連製品の国内最終需要は依然として低迷しています。供給面では、新規プラントの稼働再開により供給が安定的に増加し、需給バランスが悪化したため、ほとんどの交渉市場価格が下落しました。価格がわずかに上昇した製品はごく少数で、これは以前の価格水準が低かったことと、メンテナンス後の下流プラントの操業再開による需要増に支えられたものです。需給バランスは9月も引き続き低迷する見込みですが、年末年始の短期休暇を前にした在庫積み増しにより、市場の下落は止まるか、あるいは緩やかな回復を見せる可能性もあります。
8月のトルエン／キシレン価格とファンダメンタルズデータの比較に基づく分析
全体的に価格は下落傾向を示したが、低水準まで下落した後、下流部門の生産利益はわずかに改善した。石油ブレンドとPXにおける段階的な需要増加が、価格下落のペースを鈍化させた。
ロシア・ウクライナ問題に関する複数回の交渉とサウジアラビアの継続的な増産が市場の弱気ムードを維持している
今月、原油価格は全体的に大きく下落し、米国産原油は主に1バレルあたり62～68ドルの間で推移した。米国は、ロシア・ウクライナ紛争の真の停戦について協議するため、欧州のウクライナおよびその他の欧州諸国と直接会談を行い、市場の期待を高めた。ドナルド・トランプ大統領も協議の進展を繰り返し示唆し、地政学的プレミアムの継続的な解消につながった。サウジアラビア主導のOPECプラスは市場シェア獲得のため増産を続け、米国の石油需要の弱体化と米国の石油在庫の減少ペースの鈍化と相まって、ファンダメンタルズは依然として弱いままだった。さらに、非農業部門雇用者数やサービス業PMIなどの経済指標が軟化し始め、連邦準備制度理事会が9月に利下げを示唆したことで、経済の下振れリスクがさらに確認された。国際原油価格の継続的な下落は、トルエンおよびキシレン市場の弱気センチメントを煽る主要因でもあった。
トルエン不均化反応およびMX-PX短プロセスによる十分な利益；PXエンタープライズの段階的な外部調達が2つのベンゼン市場を支援
8月、トルエン、キシレン、PXの価格は同様の変動傾向を示したが、変動幅には若干の差があり、トルエン不均化反応とMX-PX短工程による利益は小幅ながら改善した。下流のPX企業は引き続き適度な量のトルエンとキシレンを調達し、山東省の独立系製油所や江蘇省の主要港湾における在庫増加が予想を下回ったため、市場価格は力強く支えられた。
トルエンとキシレンの需給ダイナミクスの相違により、価格差が縮小する
8月には、玉龍石油化学や寧波大楡などの新工場が操業を開始し、供給量が増加した。しかし、供給増加は主にキシレンに集中しており、トルエンとキシレンの需給ファンダメンタルズに乖離が生じた。国際原油価格の下落や需要の低迷といった弱気要因による価格下落にもかかわらず、トルエンの下落幅はキシレンよりも小さく、両者の価格差は200～250元/トンに縮小した。
9月の市場見通し
9月は、トルエン／キシレンおよび関連製品の需給ファンダメンタルズは引き続き低迷する見込みです。市場は月初めに低迷した変動傾向を続ける可能性がありますが、過去の季節パターンから9月には改善する傾向が見られます。また、現在の市場価格は概ね5年ぶりの安値水準にあり、国慶節連休前の買いだめが集中すると予想されるため、価格下落は限定的となる可能性があります。価格が回復するかどうかは、需要増の変化次第です。以下に、個々の製品の動向分析を示します。
原油：価格は圧力下で小幅な変動にとどまり、調整局面に入る可能性が高い
ロシアとウクライナの問題に関する交渉は継続され、ウクライナは原則として「領土と引き換えの平和」協定に合意した。すべての当事者は、ウクライナ、欧州の国、および米国を含む三者会談を計画している。プロセスは依然として難航するだろうが、原油価格の底値には明確な支援となるだろう。しかし、フォローアップ協議が行われれば停戦の可能性が非常に高く、地政学的プレミアムのさらなる解消につながるだろう。サウジアラビアは生産量を増やし続け、米国は季節的な石油需要の閑散期に入っている。ピークシーズン中の在庫減少が低調だった後、市場はオフシーズン中の在庫増加の加速を懸念しており、これも原油価格に重くのしかかるだろう。さらに、連邦準備制度理事会は予想通り9月に利下げを行う可能性が高く、市場の注目はその後の利下げペースに移り、結果として原油価格への全体的な影響は中立となるだろう。ロシアとウクライナの停戦協議、地政学的プレミアムの解消、景気減速、および原油在庫の増加はすべて、原油価格を弱く調整するよう圧力をかけるだろう。
トルエンとキシレン：交渉は最初は弱含みで、その後強含みになる可能性が高い
国内のトルエン・キシレン市場は、9月はまず下落し、その後上昇すると予想され、全体的な変動幅は限定的となる見込みです。Sinopec、PetroChinaなどの生産者は、9月も引き続き自家消費を優先しますが、一部の企業は外部販売を若干増やすでしょう。寧波大怡などの新工場からの供給増と合わせて、玉龍石油化学の計画的な操業率低下による供給不足は解消される見込みです。需要面では、過去の傾向から9月は需要が改善する見込みですが、現時点では需要回復の兆しは見られません。MX-PXスプレッドの拡大のみが下流のPX調達期待を維持し、価格を強く支えています。さらに、オイルブレンドの利益率の低さと関連ブレンド成分の価格の低さが、オイルブレンドの需要増加を抑制するでしょう。総合分析によると、全体的な需給ファンダメンタルズは依然として弱いものの、現在の価格は5年ぶりの安値水準にあり、さらなる下落に対して強い抵抗力を持っています。また、政策調整の可能性が市場心理を押し上げるかもしれません。したがって、9月の市場はまず弱含みで推移し、その後強含みとなり、変動幅は限定的となる見込みです。
ベンゼン：来月は弱含みで推移すると予想される
ベンゼン価格は、弱含みで着実に推移する可能性がある。コスト面では、原油価格は来月、圧力を受けながら調整局面に入り、全体的な変動中心はやや下方シフトすると予想される。根本的に、下流企業は新規受注の不足と二次下流部門における在庫の高止まりにより、価格上昇に追随する勢いを欠いており、価格伝播に大きな抵抗が生じている。月末の下流調達見通しのみが、いくらかの価格上昇を支える可能性がある。
PX：市場は小幅な変動で調整局面に入る可能性が高い
中東の地政学的動向、FRBの利下げ期待、米国の関税政策の混乱の影響を受け、国際原油価格は軟調に推移し、価格を支える要因は限定的となる見込みです。国内のPX（パラキシレン）生産設備の集中メンテナンス期間はすでに終了しており、供給量は高水準を維持するでしょう。さらに、一部のMX（メタンキシレン）生産設備の新規稼働により、PXプラントによる原材料の外部調達を通じてPX生産量が増加する可能性があります。需要面では、PTA（パラキシレン）企業が処理手数料の低さからメンテナンス期間を延長しており、国内PXの需給圧力を強め、市場の信頼感を損なっています。
MTBE：需給の弱さはあるもののコストサポートが「最初は弱く、その後強くなる」トレンドを牽引するだろう
国内のMTBE供給量は9月にさらに増加すると予想される。ガソリン需要は安定的に推移する見込みで、国慶節前の買いだめによって需要が増加する可能性はあるものの、その効果は限定的と予想される。また、MTBE輸出交渉は低調で、価格に下押し圧力がかかっている。しかし、コスト面での支援が価格下落を抑制し、MTBE価格は「最初は弱含み、その後強含み」という推移をたどると予想される。
ガソリン：需給圧力により市場は変動を伴い低迷が続く見込み
国内ガソリン価格は9月も小幅な変動が続くと予想される。原油価格は圧力を受けて調整され、変動中心がやや低下すると見込まれ、国内ガソリン市場の重荷となる。供給面では、大手石油会社の操業率は小幅に低下する一方、独立系製油所の操業率は上昇し、ガソリンの供給は十分確保される見込みだ。需要面では、伝統的な「黄金の9月」のピークシーズンによりガソリンとディーゼルの需要が若干増加する可能性があるものの、新エネルギーへの転換が需要増を抑制するだろう。強気要因と弱気要因が混在する中、国内ガソリン価格は9月は小幅な変動にとどまり、平均価格は1トン当たり50～100元下落すると予想される。
投稿日時：2025年9月5日